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海螺水泥水泥迎新一轮涨价 水泥股再站上风口

2021-02-20 20:08:53股票行情
海螺水泥编者按:随着长三角沿江地区水泥熟料价格迎来节后第一轮上涨,A股市场的水泥股再次站上风口。在多家机构的预测中,水泥供给端将改善俨然已成为共识。长三角沿

海螺水泥水泥迎新一轮涨价 水泥股再站上风口图

编者按:随着长三角沿江地区水泥熟料价格迎来节后第一轮上涨,A股市场的水泥股再次站上风口。

在多家机构的预测中,水泥供给端将改善俨然已成为共识。

长三角沿江地区水泥熟料价格提前上涨

昨日市场最大的亮点无疑是全天强势的水泥板块,君正集团、上峰水泥、鄂尔多斯等拉升封板,天山股份、海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、万年青、祁连山、福建水泥、四川双马等大涨超5%,板块可谓一片热闹。

消息面上,2月19日起,长三角沿江地区水泥熟料价格迎来节后第一轮上涨,幅度30元/吨。

熟料价格超预期提前上涨主要有两个因素:一是节前熟料价格下调幅度较大,基本降至进口熟料成本线附近,外来熟料进入量大幅减少,粉磨站库存一直较低;二是春节前后,华东本地各大企业熟料库存也保持相对偏低水平,在40%左右。

业内分析,熟料价格超预期提前上涨,主要有两个因素:一是节前熟料价格下调幅度较大,粉磨站库存较低;二是春节过后,随着粉磨站备货,主导企业积极推动价格恢复性上调。

业内人士表示,2021年水泥供给端改善空间较大,水泥需求和价格将维持稳定,建议关注结构性和区域性机会,以及公司自身因业务拓展、管理改善、分红增加等带来的个股机会。

此外,水泥“碳交易”时代或临近,碳排放交易体系建立后,优质企业基于更高效节能低碳的生产能力、更为强大的研发能力和更为优秀的资源整合能力,可以将其相对于同行更为优秀的环境效益水平直接转化为经济效益。

中银证券最新研报表示,考虑2020年疫情和雨季等因素冲击下企业业绩基数较低,2021年有较好反弹,预计2021年三道红线影响下,房企调节自身现金流出发有望加速开工,水泥需求稳中有升。

降本增效成助推业绩增长

数据显示,截至目前A股共有7家水泥类上市公司对外披露2020年业绩预告。

冀东水泥、宁夏建材、博闻科技3家上市水泥企业预喜,天山股份、华新水泥、福建水泥、金隅集团等公司业绩则出现不同程度下滑。

预喜公司多数提到降本增效的举措。

冀东水泥预计2020年归属于上市公司股东的净利润为28.2亿元至29.2亿元,同比增长4.42%至8.12%。

公司指出,2020年面对疫情及水泥熟料价格下降带来的不利影响,公司积极主动作为,进一步提升管理效能,推进生产企业“培优”,运营质量持续提升;持续加强成本及费用管控,单位产品生产成本及费用同比下降;强化战略营销的实施,市场基础进一步夯实,结构进一步优化,水泥熟料销量同比提升,公司归属于上市公司股东的净利润同比上升。

报告期内,按照会计核算口径,公司水泥和熟料销量为10700万吨,同比增长11%。

多数业绩下滑的公司报告期内受疫情和雨季影响较大,部分公司还计提了大额资产减值准备。

天山股份预计2020年归属于上市公司股东的净利润为14.2亿元至16亿元,同比下降13.19%至2.19%。

公司表示,2020年公司产品销量与上年基本持平,但受疫情和超长雨季的影响,公司产品销价较上年同期下降,归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降。

同时,公司实施产能指标转让后,生产设施、设备及相关资产存在减值迹象,公司对涉及的资产计提了减值准备。

龙头企业将享超额收益

2021年水泥行业将怎么走?在多家机构的预测中,水泥供给端将改善俨然已成为共识。

对此,业内人士分析道,去产能的过程在一定程度上减少了水泥的产量,同时倒逼企业加快技术转型升级,进而有助于企业降库存、稳定产品价格,最终保持较高的利润水平。

天风证券表示,水泥是强周期品种,且具备估值优势,有望受益于节后较好的复工预期和两会政策催化,在历年春节至两会区间内表现较好。

2020年专项债大量发行并未对当年基建投资产生明显拉动,预计部分资金对应的投资额有望在2021年落地。

中信证券指出,春节假期工人返乡影响下出货继续下降,库存继续上升,全国价格继续季节性下滑,同比低于去年同期。

地方陆续出台错峰生产常态化细则,错峰生产趋于常态化和差异化。

全国价格季节性回调后料企稳,国内水泥市场进入淡季;较低的库容水平料将为2021年开春提供价格修复支持。

2020全年看全国整体需求保持韧性;在供给端仍有较强控制力下,2020全年价格仍保持高位区间,销量小幅增长,预计行业整体盈利保持稳健。

标的上看好长期需求空间稳健的华南、华东区域,推荐龙头优势凸显的中国建材、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、华润水泥控股。

国泰君安研报显示,水泥股本身具备较高的股息率,龙头突破的催化剂在于回购、提升分红中枢及股权激励等。

华东、华南区域水泥资产仍是全国最好的,2017年以来,旺季价格不断抬升和企业盈利能力大幅改善,使得市场对供给逻辑的预期已经较为充分。

随着华东、华南价差的不断增大以及“公转铁”等相关运输政策的陆续调整和落地,水泥区域“短腿”效应或弱化。

国信证券研报表示,我国水泥行业可实现路径包括使用替代燃料、水泥窑协同处置、提高能效水平等,随着政策推进,行业高质量发展可期,具有更加超前的技术、环保布局的龙头企业优势有望凸显。

此前涉及水泥行业的碳排放权交易已在广东、湖北等省市得到试点。

碳排放交易体系的建立也将凸显企业间的差距,加速企业分化,龙头企业将享有超额收益。

水泥板块高分红,低值有修复空间。

后续盈利增速有望加速,推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、祁连山、上峰水泥、塔牌集团等。

掘金点

海螺水泥

2020年,万科前三季归母净利润为198亿,海螺水泥前三季归母净利润247亿,一个卖水泥的比卖房子的赚得还多。

在行业内,中国建材前三季取得1817亿营业收入,获得188亿净利润,同期海螺水泥营业收入1239亿,也就是说海螺水泥以不到中国建材70%的营业收入取得了比中国建材多将近30%的净利润。

此外,净利润第三名华润水泥为74.55亿,第四名华新水泥为40.24亿,一个海螺就相当于3个华润、6个华新。

称海螺水泥是水泥行业的印钞机毫不夸张。

从全国七大片区来看,华东和华南地区的水泥市场前景最好,海螺水泥作为“华东以及华南区域水泥龙头”,业绩及盈利会比同行做的更好。

此外,海螺水泥把传统水泥企业从采掘到成品的生产工艺,重新分解为两部分。

一部分是半熟料的生产,集中于石化料丰富的地区,以降低生产成本;另一半是水泥产品的生产,集中在经济发达的长三角和沿海地区,靠规模化降低生产成本;中间靠长江水道的低运费来衔接。

这种模式使得海螺水泥的成本降为了全行业最低的水平。

冀东水泥

冀东水泥1月19日晚间发布业绩预告,2020年度净利预盈28.2亿元-29.2亿元,同比增长4.42%-8.12%。

报告期内,公司单位产品生产成本及费用同比下降,市场结构进一步优化,水泥、熟料销量同比提升。

通过实施“巩固华北、挺进东北、开拓西北”在北方地区占据重要地位、与金隅集团实施重组后,冀东水泥仅次于中国建材和海螺水泥的全国第三大水泥企业,也是北方最大的水泥生产厂商,目前熟料和水泥产能分别达到1.17亿吨和1.7亿吨,目前市场覆盖京、津、冀、辽、吉、黑、蒙、陕、晋、鲁、豫、湘、渝13个省。

2020年11月3日,冀东水泥发布公开发行可转换公司债券的公告,发行规模为28.2亿元。

近两年随着资本市场再融资政策的转向,可转债市场异军突起,水泥行业也不甘寂寞,此前西藏天路、万年青分别发行了可转债,募集规模都在10亿元级别,冀东水泥的可转债发行规模创下水泥行业的最高值。

未来或有更多的水泥上市公司通过这种方式再融资,进可进一步扩大生产规模,退可增强抗风险能力,应对行业下行期做好储备。

天山股份

天山股份在2020年8月7日火速推出了细化后的并购方案:拟以发行股份的方式向控股股东中国建材股份有限公司及其他交易对方发行股份购买其持有的中联水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权和中材水泥100%的股权。

随着中国建材旗下资产重组工作的深入推进,天山股份有望由此成为国内水泥板块的“新一哥”。

资料显示,天山股份主营水泥、熟料、商品混凝土生产与销售,已发展成为我国西北地区最大的水泥企业。

不过,公司经营区域主要集中在新疆和江苏地区,其中新疆地区产能占比达82%,江苏占比18%且主要集中于苏锡常地区。

此次重组也标志着中国最大的水泥企业内部重组大幕正式开启。

交易完成后,中国建材全资子公司中联水泥、中材水泥将成为天山股份的全资子公司,中国建材控股子公司南方水泥、西南水泥将成为天山股份的控股子公司。

天山股份表示,交易完成后公司业务规模将显著扩大,将成为我国水泥行业的龙头上市公司,水泥产能提升至约4.3亿吨,水泥熟料产能提升至3亿吨以上,商品混凝土产能提升至4亿立方米以上,主营业务及核心竞争优势进一步凸显。

本文源自投资快报

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